เมื่อประมาณเกือบ 10 ปีก่อน ผมอ่านหนังสือชื่อ The little book that beats the market เขียนโดย Joel Greenblatt หนึ่งในตำนานนักลงทุนคนหนึ่งที่สร้างผลตอบแทนชนะตลาดประมาณ 27% เป็นเวลา 20 ปี (ใครได้ดูหนังเรื่อง Bigshort คนนี้คือคนเดียวกับลุงหัวโล้นที่มาขอเงินลงทุนคืนจาก Dr. Micheal Burry)
ถือว่าเป็นหนังสือการลงทุนที่ดีมากเล่มหนึ่ง คือเนื้อหาอ่านง่ายอ่านเพลิน และสอนแนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่าได้ในรูปแบบที่เข้าใจง่ายมาก
ในหนังสือได้พูดถึงสูตรการลงทุนที่สุดแสนจะง่ายแต่สามารถชนะตลาดได้สูงเป็นระยะเวลานานพอสมควร โดย idea การลงทุนของเค้านั้นมีหลักการคือ ลงทุนหุ้นที่ดี ในราคาที่ถูก
หุ้นดีดูจากไหน บริษัทที่ดีคือบริษัทที่เอาเงินไปลงทุนแล้วได้ผลตอบแทนที่สูง ตัววัดที่ใช้ก็คือ ROA (Return on Asset = Net profit/Total Asset) ค่ายิ่งสูงก็ยิ่งดี ตอนหลังเค้ามีการปรับสูตรมาใช้เป็น return on capital (ROC) = EBIT / (net fixed assets + working capital) เค้าบอกว่าตัวแปรใหม่นี่มันบอกถึงคุณภาพของบริษัทได้ดีกว่า แต่เอาเป็นว่าหลักการยังเหมือนเดิม
หุ้นถูกก็ดูจาก P/E ratio ยิ่งต่ำก็ยิ่งดี ปัจจุบันก็มีการปรับสูตรมาเป็น earnings yield = EBIT / enterprise value เพื่อให้สอดคล้องกับ ROC อีกที
ส่วนวิธีการลงทุนของ Magicformula ก็มีขั้นตอนดังต่อไปนี้
1. กำหนด minumum marketcap (ปกติจะตั้งไว้ 50 ล้าน usd)
2. ตัดกลุ่ม utility กับ กลุ่มการเงินออก
3. ตัดหุ้นต่างประเทศออก (American Depositary Receipts)
4. หาค่า earnings yield = EBIT / enterprise value เอาหุ้นที่เหลือมาเรียงลำดับตาม earning yield ค่าสูงสุดให้อันดับ 1
5. หาค่า return on capital = EBIT / (net fixed assets + working capital) เอาหุ้นที่เหลือมาเรียงลำดับตาม return on capital ค่าสูงสุดให้อันดับ 1
6. เอาอันดับในข้อ 4 และ 5 มาบวกกัน
7. ลงทุนในหุ้นที่ได้ผลรวมของอันดับจากข้อ 6 ที่ต่ำที่สุด 20-30 ตัว ถือหุ้นไป 1 ปีแล้วขายทิ้งให้หมด
8. ย้อนกลับไปทำข้อ 1 ใหม่ปีละครั้ง ลงทุนด้วยสูตรนี้ติดต่อกัน 5-10 ปีโดยหลักการแล้ว magicformula ควรจะเลือกหุ้นที่ดี (มี roc สูง) และราคาไม่แพง (earning yield สูง) โดยหุ้นที่ได้อาจจะคละกันคือหุ้นอาจจะมีดีปานกลางแต่ราคาถูกมาก หรืออาจจะได้หุ้นดีมาก แต่ราคาถูกปานกลางผลลัพธ์ที่ได้จากหนังสือ little book that beat the market
จะเห็นว่าถ้าลงทุนด้วยสูตรนี้จะได้ผลตอบแทนทบต้น 30.8% ต่อปี ซึ่งชนะ s&p500 สูงถึง 18.4% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่สูงมากๆ เรียกว่า too good to be true เลยก็ว่าได้
siamquant มีเขียนบทความเรื่อง Magic formula เอาไว้ สนใจก็ไปอ่านกันต่อไป (เขียนบทความเรื่องใกล้ๆกันมา 2 บทความติดๆแล้ว ผมออกตัวไว้ก่อนนะครับว่าผมไม่ได้มีความเกี่ยวข้องอะไรกับ siamquant แต่พอดีว่าแนวทาง qvi นี้ เกรแฮม กับ โจเอลนี่เค้าเด่นมากจนต้องเขียนถึงเป็นลำดับต้นๆ)
http://www.siamquant.com/magic-formula/
ลงทะเบียนรับความรู้การลงทุน passive
รับความรู้การลงทุน passive ฟรี เพื่อเริ่มลงทุนอย่างสบายใจ กำไรอย่างยั่งยืน
